европейские выборы
Сентябрьские выборы в Германии и почему они важны для рынков
До знаменательных выборов в Германии, знаменующих конец 16-летнего пребывания Ангелы Меркель на посту канцлера, осталось меньше месяца, и при отсутствии ясного результата рынки могут начать обращать внимание: записывать Дхара Ранасингхе и Йорук Бахчели.
Немецкие левоцентристские социал-демократы (СДПГ) на этой неделе впервые за 15 лет опередили консервативных христианских демократов (ХДС) Меркель.
Неопределенность также нарастала, поскольку зеленые, ранее считавшиеся ведущей партией в коалиции с блоком ХДС / ХСС, уступили позиции в опросах, в то время как рейтинги одобрения лидера ХДС Армина Лашета резко упали. подробнее
Выборы могут привести к созданию «Ямайской» коалиции ХДС / ХСС, зеленых и свободных демократов (СвДП), дружественных к бизнесу. Или крупнейшая экономика Европы могла бы получить коалицию "светофора" во главе с СДПГ министра финансов Олафа Шольца, с левыми зелеными и СвДП в качестве младших партнеров.
Условия отражают символические цвета сторон - черный для ХДС / ХСС, желтый для СвДП, зеленый для зеленых и красный для СДПГ.
Выборы в Германии редко вызывают рыночные волны, но диапазон возможных результатов шире, чем в прошлом, сказал главный экономист Беренберга Хольгер Шмидинг, который считает переход в сторону СДПГ «умеренно негативным для рынков», поскольку он повышает риск длительной неопределенности.
«Впервые в этом году опросы показывают, что двусторонняя коалиция между ХДС / ХСС и зелеными едва ли не наберет большинства мест», - сказал Шмидинг.
Вот некоторые потенциальные последствия для рынка:
1) СТРОИТЕЛЬСТВО - ЭТО ИСТОРИЯ?
Пандемия вынудила Германию отказаться от давно наблюдаемых бюджетных ограничений, и первоначально внимание было сосредоточено на том, смогут ли зеленые сделать это изменение постоянным, поскольку они лидировали в опросах. Партия обещает увеличить расходы и провести реформу долгового тормоза, которая ограничивает новые федеральные заимствования до 0.35% ВВП. подробнее .
«В целом, все партии, возможно, за исключением либералов, имеют тенденцию предоставлять правительству немного большую (фискальную) свободу действий», - сказал Джорн Васмунд, глава отдела фиксированного дохода DWS.
Структурно более высокие расходы и займы повысят доходность облигаций, а, возможно, улучшат перспективы экономического роста, и евро. Но ХДС или СвДП, которые почти наверняка присоединятся к любой коалиции, хотят восстановить долговой тормоз.
«Я уверен, что есть 70% -ная вероятность того, что ХДС-ХСС войдет в следующую немецкую коалицию, а это значит, что мы не увидим серьезных изменений с точки зрения бюджетных расходов», - сказал Кристофер Дембик, руководитель отдела макроанализа. в Saxo Bank.
Отказ от закрепленного в конституции долгового тормоза также становится маловероятным, поскольку для этого требуется две трети парламентского большинства.
Но урожайность не обязательно упадет.
Некоторые в ХДС / ХСС открыты для дополнительных расходов с учетом долгового тормоза. Это может принести около 100 миллиардов евро (117.54 миллиарда долларов) расходов на инфраструктуру и охрану окружающей среды - 3% ВВП 2019 года - в течение следующих четырех лет, говорит глава отдела глобальной макроэкономики ING Карстен Бжески.
2) РЕГУЛИРУЮЩИЕ РИСКИ
По оценке Шмидинга Беренберга, левая коалиция зеленых / СДПГ / левой партии повысит риск ужесточения регулирования до 20% с 15%.
«В то время как более жесткое регулирование рынков труда, услуг и жилья не окажет серьезного влияния на краткосрочный деловой цикл, со временем они могут стать серьезным тормозом для роста тенденции в Германии. Это последний риск, за которым следует следить».
Аналитики Goldman Sachs считают, что левая коалиция может поднять доходность Бунда примерно на 10 базисных пунктов.
3 / ЗАКРЫТИЕ БЕЗОПАСНОСТИ
Коалиция, включающая зеленых и СДПГ, может сократить разрыв между стоимостью заимствований Германии и затратами более слабых стран еврозоны, учитывая поддержку этими сторонами дальнейшей европейской интеграции.
СвДП и ХДС тем временем выступают против фискального союза еврозоны и хотят возврата к более строгим бюджетным правилам ЕС.
Однако Васмунд из DWS заявил, что ни одна из вероятных коалиций не приведет к радикальным изменениям.
«В частности, приверженность Европейскому Союзу останется неизменной», - добавил он.
4 / ВСЕ ЗЕЛЕНЫЙ
«Климатическая политика является приоритетом для всех сторон, но они различаются способами достижения целей», - сказала Барбара Ботчер, руководитель отдела исследований европейской политики Deutsche Bank.
«ХДС и СвДП делают упор на рыночные инструменты и решения, основанные на технологиях, в то время как зеленые предпочитают более строгое регулирование», - сказал Ботчер.
Зеленые выступают за повышение налогов на выбросы, сокращение выбросов углекислого газа на 70% и нацеливание на 100% использование возобновляемых источников энергии к 2030 году.
Компании, использующие ветряную и солнечную энергию, должны выиграть вместе с автомобильным сектором, который пытается бросить вызов лидеру электромобилей Tesla.
5 / ВНЕШНЯЯ ПОЛИТИКА
Зеленые и СвДП призывают к более жесткому подходу к Китаю и России, и есть признаки того, что позиция кандидата в канцлеры ХДС Лашета приблизилась к их позиции.
Лашет назвал Китай конкурентом и недавно заявил, что Германия может прекратить поставки газа по газопроводу «Северный поток-2» из России, если Москва нарушит условия соглашения или использует его для давления на Украину. подробнее
«Этот шаг упростит переговоры по внешней политике в потенциальной ямайской коалиции», - сказал Наз Масрафф из Eurasia Group.
($ 1 = 0.8508 евро)
Поделиться этой статьей:
-
табак4 дней назад
Отказ от сигарет: как выигрывается битва за отказ от курения
-
Азербайджан4 дней назад
Азербайджан: ключевой игрок в энергетической безопасности Европы
-
Республике Казахстан4 дней назад
Казахстан и Китай намерены укреплять союзнические отношения
-
Китай-ЕС4 дней назад
Мифы о Китае и его поставщиках технологий. Доклад ЕС, который вам следует прочитать.