Как будет выглядеть мир после # COVID-19?

Пандемия COVID-19, похоже, достигла своего пика в некоторых из наиболее сильно пострадавших стран ЕС и Китая (где она возникла), и есть предварительные признаки того, что она скоро достигнет пика в США и Великобритании. пишет Видья С. Шарма, доктор философии *

Окажет ли это сильное влияние на все страны, будь то бедные или богатые? Изменит ли это характер отношений между странами? Заставит ли это нас переосмыслить, какие еще факторы мы должны учитывать при определении национальной безопасности? Есть ли у него потенциал для переопределения моделей глобальной торговли? Заставит ли это нас сосредоточиться на новых видах угроз безопасности? Повлияет ли это на глобализацию, которую мы знаем сегодня? Не обнаружат ли после этого некоторые страны, что модели экономического роста, которые они использовали, нуждаются в существенной корректировке или полностью отвергаются? Может ли это изменить характер работы для некоторых из нас?

Несомненно то, что неуверенность в том, какое будущее нам предстоит, усилилась. Поэтому представляется целесообразным изучить эти и связанные с ними вопросы.

Некоторые комментаторы сравнили этот кризис с изменением климата и использовали это событие, чтобы аргументировать насколько ложны наши представления о рынках и что мы используем это как возможность заново установить наши социальные ценности и покончить с «бессмысленной работой». Другими словами, построить «лучший капитализм» и, если это невозможно, бросить его.

Мои цели для этой статьи гораздо менее амбициозны. Я просто хочу обсудить, какие изменения, скорее всего, произойдут или могут быть внесены в существующие экономические, социальные структуры и архитектуры безопасности, в которых мы живем.

Чтобы справиться с эпидемией COVID-19, правительства затронутых стран были вынуждены ввести обязательное социальное дистанцирование, жестко ограничить или полностью запретить транспорт и путешествия, закрыть свое небо для авиакомпаний и запретить публичные собрания. Следовательно, сейчас мы являемся свидетелями остановки экономики из-за COVID-19 во всем мире. Пандемия COVID-19, первоначально представлявшая собой кризис здравоохранения, теперь превратилась в экономический кризис огромных масштабов.

При разработке ответных мер для политиков естественно определить, имело ли место подобное событие в прошлом. Профессор Джон Оксфорд, ведущий вирусолог Великобритании, сравнил это с пандемией испанского гриппа 1918 года. Мэтт Столлер of Институт открытых рынков сравнил это с Великой депрессией 1932 года. Другие находили параллели со стихийными бедствиями, такими как ураган Катерина и изменение климата.

Реклама

Но дело в том, что пытаться понять настоящее через зеркало прошлого - все равно что смотреть на свое изображение в выпуклом зеркале: оно всегда показывает искаженное изображение.

Проблемное сообщество

В этот момент национального чрезвычайного положения в демократических странах политики по обе стороны прохода продемонстрировали значительную зрелость, сотрудничая друг с другом, так что необходимое законодательство для финансовой помощи уволенным и уволенным рабочим, малым и крупным предприятиям, индивидуальным предпринимателям и безработные люди. В том же духе они сотрудничали, чтобы принять законы, запрещающие домовладельцам выселять арендаторов (как коммерческих, так и жилых). Все это было достигнуто без увязания в партийно-политическом подсчете очков.

Ассоциация пакеты финансовой помощи заявленные имеют гигантские размеры (подробности см. на Рисунке 1 ниже).

Эта ликвидность была добавлена ​​в глобальную экономику до того, как были приняты какие-либо значимые меры для поглощения ликвидности, введенной в финансовую систему после глобального финансового кризиса (GFC).

Это приведет к дальнейшему искажению цен на различные классы активов (например, акции, облигации, денежный эквивалент или инструменты денежного рынка, собственность, предметы коллекционирования и т. Д.) И сохранит процентные ставки на исторически низком уровне.

Очень вероятно, что цены на акции на фондовых биржах сохранят волатильность.

Рисунок 1. Дискреционные фискальные меры, принятые в ответ на COVID-19 к 16 апреля 2020 года в% от ВВП 2019 года для отдельных членов ЕС, Великобритании и США

Страна	Немедленная	Отложенный	Прочая ликвидность /	ИТОГО
			Гарантии *	в% ВВП
Бельгии	0.70%	1.20%	0.00%	1.90%
Дания	2.10%	7.20%	2.90%	12.20%
Франция	2.40%	9.40%	14.00%	25.80%
Germany	6.90%	14.60%	38.60%	60.10%
Греции	1.10%	2.00%	0.50%	3.60%
Венгрия	0.40%	8.30%	0.00%	8.70%
Италии	0.90%	13.20%	29.80%	43.90%
Нидерланды	1.60%	3.20%	0.60%	5.40%
Испания	1.10%	1.50%	9.10%	11.70%
Великобритания	4.50%	1.40%	14.90%	20.80%
США	5.50%	2.60%	4.10%	12.20%

Источник: Брейгель

* Категория «Прочая ликвидность / гарантии» включает только (а) меры, инициированные государством (исключая меры центрального банка) и (б) общий объем охваченных кредитов / деятельности частного сектора.

С тех пор, как был составлен приведенный выше рисунок 1, США объявили о втором пакете помощи на сумму 500 миллиардов долларов, а Европейский центральный банк пообещал выделить один триллион долларов для увеличения ликвидности внутри еврозоны. Председатель Федеральной резервной системы США Джереми Пауэлл официально заявляет, что будет готов предоставить бесконечное количество ликвидности. Пакет Австралии также приближается к 300 миллиардам долларов (почти 10% ВВП).

Как видно из Рисунка 1, пакет помощи Германии является наиболее щедрым, если рассчитывать его в процентах от ВВП. У него самый сильный баланс среди западных стран.

Должники

Балансы стран с большой задолженностью (США, Италия, Испания, Португалия, Греция, Франция, Великобритания и т. Д.) Станут еще слабее и останутся очень слабыми в течение многих лет, если не будут проведены радикальные структурные реформы экономики.

Пример США показал, что устойчивого роста нельзя достичь простым снижением налогов для корпораций и богатых граждан. Это только ведет к увеличению долга (читайте все больше и больше заимствований у Китая и выдавливание из среднего класса (см. рисунок 2). Сегодня в США средний класс меньше, чем в странах Северной Европы.

В следующем году бюджетный дефицит США составит четыре триллиона долларов. Если рейтинговые агентства классифицируют долг США с использованием тех же критериев, что и в других странах, то облигации Казначейства США будут иметь рейтинг ниже инвестиционного уровня.

Рис.2 Выделение из среднего класса

Источник: Forbes.com 17 апреля 2020 г.

Консерваторам понадобится другой дарратив

Стоит отметить, что в ряде стран, перечисленных на Рисунке 1 выше, есть консервативные партии или лидеры у власти, например, США, Великобритания, Германия, Австралия, Япония, Индия, Бразилия и т. Д. Французский президент также любит, чтобы его считали финансово консервативный.

Консерваторы в западных странах, особенно в англосаксонских странах, обычно считают, что правительство ограничивает их свободу. Его часто критикуют за бесполезную трату денег налогоплательщиков. Многие из них также считают, что если кто-то не может себе позволить достойно прожить, то это его собственная вина. То, как мы структурировали наше общество и институты, наше семейное происхождение и т. Д., Не имеет к этому никакого отношения.

Эта враждебность к правительству была бессмертно заключена в капсулу, когда 12 августа 1986 года он заметил: «Я думаю, вы все знаете, что я всегда чувствовал девять самых ужасных слов в английском языке:« Я из правительства… ». .

Выступая на конференции Консервативной партии в октябре 1987 г., такое же отношение к правительству выразил Премьер-министр Великобритании Маргарет Тэтчер когда она утверждала, что в нашей стране большинство людей думают, что если «У меня проблема, решать ее - задача правительства! Я бездомный, правительство должно дать мне приют! » Далее она провозгласила: «Общества не существует».

Консервативные политические лидеры и интеллектуалы (в частности, элита Республиканской партии в США) сделали все возможное, чтобы вызвать враждебность и полное недоверие к правительству в сознании простых людей, изображая его как машину для траты денег. вмешиваться в их частную жизнь и ограничивать их свободы.

Администрация Трампа, известная своей антиправительственной настроенностью, теперь открыто говорит о приобретении пакетов акций в авиация, защита, масло и другие отрасли.

Возглавляя такое расширение роли правительства в жизни людей и в частном секторе, им пришлось бы найти другой нарратив, чтобы критиковать своих политических оппонентов и апеллировать к их банку голосов.

Система общественного здравоохранения

Испанский грипп 1918 года был катализатор в развитии систем общественного здравоохранения в развитых странах.

В течение последних 25-30 лет правительства в большинстве развитых стран сокращали программы социального обеспечения и общественного здравоохранения. Любая политическая партия, стоящая на повестке дня по укреплению систем здравоохранения в западном мире (или даже в таких странах, как Индия), найдет много новых избирателей. Возможно, «Obamacare» не будет таким грязным словом для республиканских избирателей.

Зависит от Китая

Среди прочего, пандемия COVID-19 высветила три вещи.

В отличие от России во время холодной войны, Запад позволил экономике Китая быть полностью интегрированной с нами (см. Рис. 3 ниже) в надежде, что демократические и либеральные ценности проникнут в его общество. Теперь мы знаем, что это был просчет.

Рисунок 3 ниже не требует пояснений. Последний столбец показывает положительное / отрицательное сальдо торгового баланса Китая с данной страной.

Распад китайского экспорта показывает, что Запад стал слишком зависимым от Китая в отношении промышленных товаров. Вначале это было для низкотехнологичных товаров, где дешевая рабочая сила давала Китаю отличное преимущество. Но экспорт Китая все больше включает сложное медицинское и инженерное оборудование, химические вещества, роботов и другие высокотехнологичные товары (что наглядно продемонстрировано затруднительным положением Apple и других компаний во время торгового спора между США и Китаем и снова, когда Китай закрыл свои границы для борьбы с COVID- 19) и рост таких компаний, как Huawei и Али-Баба.

Сегодня Китай - богатая страна, потому что компании на Западе, одержимые краткосрочной прибыльностью, демонтировали свои местные производственные предприятия и перевели их в Китай.

В первую очередь, Китай использовал это богатство извне для пяти целей: (а) для покупки казначейских облигаций США и еврозоны (таким образом, используя низкие нормы сбережений в этих странах, (б) для незаметного приобретения компаний на Западе, которые подходят для его долгосрочного производства. и потребности оборонного сектора, (c) дипломатически изолировать Тайвань, (d) в последнее время покупать влияние в странах третьего мира, используя дипломатию долговых ловушек, и (e) оказывать помощь странам, которые вписываются в его стратегию защиты жемчужин (например, , Пакистан, Шри-Ланка, Мьянма и др.).

Рисунок 3 Торговля Китая с отдельными странами ОЭСР
и Индия и Вьетнам (банкнота в долларах США) *
Страна	Экспорт из Китай	Импорт в Китай	Торговый баланс Излишек (дефицит)
США	481.00	156		325.00
Япония	143.00	180		(37.00)
Южная Корея	111.00	203		(92.00)
Вьетнам	84.00	64		20.00
Germany	78.00	106		(28.00)
Индия	75.00	19		56.00
Нидерланды	74.00	12		62.00
UK	62.00	24		38.00
Сингапур	55.00	34		21.00
Тайвань	55.00	177		(122.00)
Австралия	48.00	105		(57.00)
Канада	36.00	28		8.00
Италии	34	21		13.00
Бразилия	34.00	77		(43.00)
Франция	33.00	32

* Все цифры за 2019 год.

Источник: МВФ

Сейчас Китай является крупнейшим держателем казначейских облигаций США, если принять во внимание владение облигациями Гонконга (см. Рисунок 4).

В течение последних 30 лет он подрывал / саботировал технологическое превосходство Запада, вынуждая компании, которые открывают оффшорные производственные подразделения, передавать свои технические ноу-хау местным китайским партнерам, а также участвуя в корпоративном шпионаже и / или кибер-кражах.

Профиль экспортной и импортной торговли Китая (см. Рисунок 3 выше) дает нам очень хорошую картину взаимозависимости между Китаем и другими западными странами. Стивен Роуч из Йельского университета обсуждал эту стратегическую слабость США в своей прекрасной книге «Несбалансированность: взаимозависимость Америки и Китая».

Рисунок 4 Основные иностранные держатели ценных бумаг Казначейства США
по состоянию на декабрь 2019 г. (в долларах США)
Страна	Облигации
Япония	1154.99
Китай	1069.9
UK	332.6
Бразилия	281.9
Ирландия	281.8
Люксембург	254.6
Швейцарии	2237.5
Каймановы острова	230.5
Гонконге	233.3
Бельгии	210.2
Тайвань	193.1
Индия	162
Сингапур	147.9
Источник: Статистика 2020

Угроза безопасности

Наша зависимость от Китая в плане покупки нашего суверенного (и высококачественного корпоративного долга) настолько велика, что теперь у Китая есть возможность дестабилизировать наши долговые рынки, что приведет к кризису, аналогичному кризису с GFC в 2008 году. Он превратился в угрозу безопасности.

Все мы слышали новости о том, что в каждой стране не хватает наборов для тестирования COVID-19, тампонов, средств индивидуальной защиты, химических реактивов, необходимых для проведения тестов на COVID-19, масок, перчаток, аппаратов ИВЛ и т. Д. Почему? Потому что производство всех этих продуктов (фактически большинства продуктов, которые мы используем ежедневно и многих лекарств) было перенесено в Китай.

Пандемия COVID-19 показала, что, позволив Китаю стать производственным центром для всего, Запад создал угрозу безопасности для себя. Китай может использовать в качестве оружия поставки лекарств, медицинского и инженерного оборудования, а также многих других предметов в случае конфликта.

Китайская экономика тесно интегрирована с экономикой западных стран, но Китай не разделяет никаких наших политических и культурных ценностей: нашу систему демократического управления, свободу слова и передвижения, свободу творчества, строгие законы о конфиденциальности, независимую судебную систему и другие гражданские институты. , верховенство закона, наши концепции прав человека и частной собственности и т. д.

Далее, на международной арене Китай также не ведет себя в рамках принятых норм. Например, в 2016 году международный трибунал критиковал Поведение Китая в Южно-Китайском море, включая строительство искусственных островов, и обнаружил, что его притязания на суверенитет над водами не имеют оснований в международном праве. Но Китай отверг это суждение.

Имеет общие границы с 19 странами (сухопутные границы с 14 и морские границы с пятью). Имеет приграничные споры с 18 из них. Единственная страна, она не конфликтная граница Пакистан. Это потому, что Пакистан уступил часть территории, принадлежащей Кашмиру, Китаю, чтобы получить преимущество над Индией.

Точно так же Китай не выполняет официальных обещаний, данных другим странам, о чем свидетельствует его все более навязчивое вмешательство в дела Гонконга.

Мы все знаем, в какой степени Китай участвует кибератаки. Китайские кибер-кражи ограничиваются не только правительственными ведомствами, оборонными и разведывательными учреждениями, но также и кражей интеллектуальной собственности компаний - большой и малой и личной информации о людях, чтобы их можно было скомпрометировать.

Пандемия COVID-19 также показала, как можно нанести вред экономике страны, не выпустив ни единой пули. Просто пошлите одного или двух агентов разведки, замаскированных под туристов, с парфюмерными флаконами в туалетных сумках, содержащих смертельный вирус или бактерию.

Мы не готовы к такой угрозе безопасности.

Укрепление международных институтов

Нам нужно не только укреплять различные многосторонние институты (международные трибуналы, ВТО, ООН и т. Д.), Которые мы создали после Второй мировой войны. То же самое и с созданными нами архитектурами безопасности. В настоящее время наблюдается тревожная тенденция к ослаблению таких институтов.

Нам также нужно побудить Китай официально присоединиться к ним. Рассмотрим такой сценарий: предположим, что коронавирус был случайно выпущен из вирусологической лаборатории. в Китае (мы знаем, что в Ухане есть микробиологи, изучающие вирусы летучих мышей), то гражданские лица во всем мире смогут подать в суд на Китай о компенсации за смерть своих близких и потерю дохода и т. д.

Его цель может быть достигнута одним простым способом: если граждане Запада бойкотируют китайский импорт, это заставит китайскую политическую элиту сесть за стол переговоров. По общему признанию, это вызовет некоторые неудобства для людей и, возможно, придется покупать товары по более высокой цене, но это будет ничто по сравнению с тем, через что мы прошли в борьбе с пандемией COVID-19.

Гостиничный бизнес, туризм и удаленная работа

Ограничения на общественное движение и общественные собрания, социальное дистанцирование на фабриках и в офисах должны оставаться в силе до тех пор, пока не будет найдена вакцина и пока 90% населения не будет вакцинировано или не разовьется коллективный иммунитет.

Точно так же все предприятия, входящие в гостиничный и туристический сектор, если они хотят привлечь посетителей, должны будут предложить социальное дистанцирование, дезинфицирующие средства и очень чистые ванные комнаты.

Очень многие офисные работники работали из дома. Поэтому некоторые корпорации привыкли не размещать всех сотрудников под одной крышей. Это будет способствовать удаленной работе.

Индустрия авиаперевозок и размещения туристов будет в течение длительного времени находиться в упадке, главным образом по трем причинам: (а) страны не откроют свои границы для международных путешественников, пока они не будут уверены, что пандемия сдерживается до такой степени, что любые новые случаи заболевания будут легко управляться; (б) работники, потерявшие работу или обнаружившие, что их рабочее время значительно сократилось, в первую очередь сосредоточатся на ремонте своих личных балансов и обновлении своей ипотеки, арендной платы и платы за обучение детей, чем думают об отпуске в далеком месте ; и (c) корпорации, правительственные ведомства и агентства из-за сохраняющегося социального дистанцирования предпочтут видеоконференцсвязь, а не совершать поездки между штатами или между странами.

Рестораны и кафе не смогут вместить и вдвое меньше людей, чем сейчас. Им нужно будет проявлять новаторский подход к получению дополнительных доходов.

Точно так же авиакомпании могут установить бесконтактную проверку, но они должны быть уверены, что каждый пассажир не заражен коронавирусом.

Доллар США и международные потоки капитала во время кризиса COVID-19

Рисунок 5: Доллар США и международные потоки капитала во время кризиса COVID-19

Примечание. Вертикальная сплошная черная линия обозначает дату окончания инверсии кривой доходности в США за 2006–2007 гг. 5 июня 2007 г., где наклон кривой доходности определяется как бескупонная доходность 10 минус 1 год. Обменные курсы нормализовались относительно этой даты. USDEM7 - это средневзвешенное значение по ППС для 7 валют развивающихся стран: Бразилии, Индии, Индонезии, Мексики, России, Южной Африки, Турции. Даты: с 1 января 2007 г. по 30 ноября 2008 г.

Источник: Джанкарло Корсетти, Эмиль Марин, 03 Апрель 2020

На рисунке 5 выше показано повышение курса доллара США во время кризиса COVID-19. Он также сравнивает нынешнюю признательность с признательностью во время GFC.

Джанкарло Корсетти и Эмиль Марин Кембриджского университета продемонстрировали в своей статье, что в то время как доллар США не вырос так сильно, как в 2007 году, но отток капитала с развивающихся рынков (EM) неделя за неделей во много раз больше, чем на пике GFC.

Это затруднит восстановление в развивающихся странах после COVID-19.

EM также пострадают и по другим причинам. Например, Всемирный банк предсказывает самый резкий спад денежных переводов в новейшей истории. Это повлияет на условия жизни миллионов семей в странах третьего мира. Например, индийцы, работающие за границей (в основном на Ближнем Востоке), переводят домой около 800 миллионов долларов.

Производство

Как упоминалось выше, пандемия COVID-19 высветила риски безопасности, связанные с закупкой большинства промышленных товаров (в том числе некоторых продуктов питания), которые мы потребляем в основном из одной страны.

Естественно, Китай сделает все возможное, чтобы как можно скорее восстановить цепочку поставок для западных компаний.

Одним из последствий GFC было то, что он увидел начало конца погони за глобализацией (оффшорное производство). По данным Всемирного банка (см. Отчет о глобальных цепочках создания стоимости 2020): «Рост торговли был вялым, а расширение ГЦСС остановилось. На самом деле это с тех пор очень медленно снижается ".

Разворот тенденции был вызван двумя переменными: (а) продолжающееся увеличение неопределенности в мире и (б) производство большого количества продукции с использованием роботов теперь дешевле, чем стоимость производства в Китае плюс транспортные и другие связанные с этим расходы.

Рисунок 6 Мировой индекс неопределенности (WUI)

Источник: Хайтес Ахир, Николас Блум, Давиде Фурчери 29 ноября 2018 г.

Тенденция к восстановлению производственных мощностей на родине будет усиливаться.

Это, по определению, означает, что странам, которые пытались подражать экспортной модели роста (включая Китай) у себя дома, необходимо будет изменить свои модели и стимулировать внутреннее потребление. Их годовые темпы роста замедлятся.

Китай начал направлять свои экономические ресурсы (т. Е. Стимулировать внутреннее потребление) в этом направлении вскоре после GFC, поскольку спрос на его продукцию в Уэсе упал из-за Великой рецессии.

Здесь стоит напомнить, что тенденция переоснащения промышленности и использования роботов вместо человеческого труда не осталась незамеченной среди китайской политической элиты.

Китай очень стремится уменьшить свою зависимость от импорта высоких технологий с Запада.

В его плане на 2025 год приоритетными являются десять областей. Роботы и робототехника - одна из таких областей. В настоящее время он импортирует роботов из Японии (62%), Германии (18%) и Южной Кореи (5%). В этой области компания поставила перед собой 3 цели: (а) обеспечить 70% внутреннего рынка, (б) иметь права интеллектуальной собственности на ключевые детали, (в) разработать роботов следующего поколения и (г) создать один или два компании входят в топ-5 компаний мира.

* Видья Шарма консультирует клиентов по страновым рискам и совместным предприятиям, основанным на технологиях. Он написал множество статей для таких престижных газет, как: Австралийский, Канберра Таймс, Sydney Morning Herald,, Возраст (Мельбурн), Австралийский финансовый обзор, Economic Times (Индия), Бизнес-стандарт (Индия), Бизнес-линия (Ченнаи, Индия), Время Индостана (Индия), Финансовый Экспресс (Индия), The Daily Caller (НАС). С ним можно связаться по адресу: [электронная почта защищена].

Пользовательские промо-акции

Поделиться этой статьей: