ЕЦБ представит еще один антипандемический пакет

Поскольку свежие меры поддержки уже обещаны, в воздухе остаются только детали пакета. Но суть ясна: затраты по займам будут оставаться близкими к нулю в течение многих лет, так что правительства и фирмы смогут найти выход из самой большой рецессии в истории.

Задача ЕЦБ будет заключаться в том, чтобы сбалансировать растущий диапазон краткосрочных рисков с улучшением долгосрочных перспектив, что указывает на то, что его шаг будет значительным, но ему не хватит «шока и трепета» предыдущих мер по борьбе с кризисом.

«Благодаря позитивным новостям о разработке вакцин Европа начинает видеть свет в конце туннеля», - говорится в сообщении Oxford Economics. «Однако краткосрочная перспектива остается чрезвычайно сложной, поскольку ВВП еврозоны, вероятно, сократится в четвертом квартале».

На данный момент еврозона, состоящая из 19 стран, переживает тройной шок: затянувшаяся вторая волна пандемии, перспектива жесткого Брексита и политический тупик в отношении фонда восстановления Европейского союза в размере 750 миллиардов евро (908 миллиардов долларов).

Но все три рассматриваются как временные потрясения, поскольку политическая борьба, вероятно, будет урегулирована, а пандемия ослабнет к весне, в результате чего ЕЦБ останется перед задачей провести блок через тяжелую зиму.

Действительно, финансовый рынок уже начал оценивать цены в период восстановления после пандемии, при этом мировые акции достигли рекордного максимума в начале этой недели, спрэды между доходностью государственных облигаций еврозоны ужесточились, а евро поднялся до максимума за 2-1 / 2 года относительно доллар по цене 1.2177 доллара.

Экономика также на удивление быстро восстановилась после первой волны карантина из-за коронавируса, что свидетельствует о большей устойчивости, чем заложено в экономических моделях. Таким образом, свежие прогнозы могут указывать на снижение темпов роста в 2021 году, но более благоприятные перспективы в 2022 году, при этом общая траектория роста мало изменится.

Реклама

За несколько недель до заседания в четверг президент ЕЦБ Кристин Лагард (фото) ясно дал понять, что более масштабная Программа закупок в чрезвычайных ситуациях на случай пандемии (PEPP) и более субсидируемые долгосрочные ссуды для банков станут основой политических мер, даже если возможны другие шаги.

Экономисты, опрошенные Reuters, ожидают, что PEPP на 1.35 триллиона евро будет расширен как минимум на 500 миллиардов евро, а его срок действия продлен на шесть месяцев до конца 2022 года, при этом риски будут смещены в сторону большего и более длительного продления.

Члены совета директоров Филип Лейн и Изабель Шнабель предложили дополнительные намеки, утверждая, что задача ЕЦБ состоит в том, чтобы удерживать расходы по займам на текущем уровне еще дольше, а не снижать их дальше.

Анемичная инфляция также оправдает идею низкого уровня для более длительных и свежих прогнозов ЕЦБ, которые покажут рост цен значительно ниже почти целевого показателя банка в 2% даже в 2023 году, 11-й год подряд, который он не достигнет своей цели.

«Инструменты ЕЦБ могут быть наиболее эффективными для успокоения рынков в кризисных ситуациях и облегчения финансовых условий с помощью позиции« низкий для очень длительного », - сказал экономист JPMorgan Грег Фузеси. «Но когда денежно-кредитная политика уже делает многое, она выглядит более сдержанной, когда пытается дать экономике дополнительный толчок, чтобы поднять инфляцию ближе к целевому показателю».

Тем не менее, установщики ставок ясно дали понять, что решать проблемы пандемии должны правительства, а задача ЕЦБ - просто удешевить финансирование.

«Наша первая цель должна заключаться в том, чтобы эти условия финансирования оставались очень благоприятными для всех столько, сколько необходимо», - сказал недавно глава французского центрального банка Франсуа Вильруа де Гальо.

Эти комментарии, по-видимому, исключают новаторство в политике и предполагают, что ЕЦБ будет придерживаться испытанных инструментов.

Среди них - долгосрочная ликвидность для банков, и ЕЦБ, вероятно, назначит больше тендеров и, возможно, продлит период, когда будет применяться его кредитная ставка минус 1%.

ЕЦБ может также рассмотреть возможность предоставления банкам большего освобождения от отрицательной ставки по депозитам и даже может расширить свою более традиционную Программу покупки активов, но снижение процентной ставки считается очень маловероятным.

Поделиться этой статьей: