# Коронавирус - Инвестиционные риски увеличиваются из-за движимого страхом движения капитала

Глобальные рынки оказались в состоянии коррекции после новой вспышки коронавируса во многих странах.

В условиях крайне неблагоприятной рыночной конъюнктуры инвесторы убегают с фондовых рынков. MCSI All Country World Index (ACWI), который показывает движение мировых фондовых рынков в целом, упал на 11% за неделю on 24-28 февраля В течение недели индекс Доу-Джонса потерял 3583 пункта, установив исторический рекорд. Коррекция на рынках акций США установила исторический рекорд и уничтожила более 3 триллионов долларов США рыночной стоимости. На европейских рынках обеспокоенность по поводу нового коронавируса вынудила инвесторов выйти из фондовых рынков, состоящих в основном из технологических акций, уничтожив рыночную стоимость более 1.1 триллиона долларов США, даже превысив годовой ВВП Нидерландов.

SPDR S&P ETF Trust SPY с активами в 257 миллиардов долларов США испытала отток капитала в размере 13 миллиардов долларов США в течение недели, что является крупнейшей недельной потерей капитала за 2 года. Это привело к падению стоимости активов фонда до уровней, которые в последний раз наблюдались в октябре 2019 года. В Азиатско-Тихоокеанском регионе индекс Nikkei 225 упал на 9.6%, а индекс KOSPI Южной Кореи упал на 8%. Китайские A-акции упали на 5%, гонконгский индекс Hang Seng упал на 4%, и рынки повсюду испытали серьезный отток капитала. В течение недели с мировых фондовых рынков испарилось 6 триллионов долларов США рыночной стоимости.

Инвестиционные фонды избегают рискованных активов, и рискованные облигации не освобождаются. Данные Межконтинентальной биржи США (ICE) показывают, что спрэд облигаций с высокой доходностью по казначейским облигациям США 28 февраля расширился до 5.21%, увеличившись на 1.38 процентных пункта за неделю и превысив 5% впервые в прошлом году. У двух крупнейших ETF-облигаций также произошел рекордный отток капитала. Фонд высокодоходных облигаций IBOXX и ETF Bloomberg Barclays с высокими доходами по облигациям потерпели убытки в размере 5.2 млрд долларов за предыдущую неделю. Глобальные рынки эмиссии облигаций в последнее время фактически закрыты, так как премии за риск стремительно растут, заставляя кредиторов оставаться в стороне. Статистика Федеральной резервной системы США показывает, что сальдо корпоративных долгов и займов США на сентябрь 2019 года составляет 16 триллионов долларов США, что является историческим максимумом. С выводом средств риск дефолта финансово хрупких компаний возрастет.

Инвесторы, агрессивно продающие активы с высокой степенью риска, заставляют активы поступать в безопасные рынки, такие как казначейские ценные бумаги США. Доходность 10-летних казначейских облигаций США продолжает устанавливать новые исторические минимумы. Из-за совокупного эффекта от покупок инвесторами в поисках убежищ и сокращения процентных ставок доходность 10-летних казначейских облигаций США упала до рекордно низкого уровня в 1.11% 28 февраля. Тенденции на рынке облигаций указывают на более выраженный экономический спад. В США 10-летние казначейские обязательства (1.11%) имеют доходность казначейских облигаций ниже 3 месяцев (1.29%), что показывает перевернутую кривую доходности, широко известную как предшественник экономического спада.

Кроме того, капитал возвращается к ранее нестабильной японской иене. На рынках США 28 февраля обменный курс японской иены вырос до 107.4-107.6 иены за доллар. Судя по последней ситуации 2 марта, когда новая китайская эпидемия коронавируса постепенно переходит под контроль, иностранный капитал начинает поступать на исправленные китайские рынки акций. После увеличения стоимости акций на фондовых биржах Шанхай-Шэньчжэнь-Гонконг чистый приток капитала составил 6.8 млрд юаней в юанях.

Из-за растущей обеспокоенности инвесторов по поводу риска международный капитал изо всех сил пытается искать более безопасные активы, таким образом увеличивая дисбаланс на мировых финансовых рынках. По словам исследователей ANBOUND, на макроуровне, хотя падение фондового рынка уничтожило некоторые богатства, ситуация с избытком капитала в мире не улучшилась. В то время как эпидемия COVID-19 еще находится под контролем, а аппетит инвесторов к риску еще не улучшился, международные капиталы будут по-прежнему перетекать на разные рынки, что приведет к увеличению волатильности цен на активы и дисбалансу рыночной ликвидности.

Реклама

Такое неприятие риска усугубило дифференциацию активов. С одной стороны, существует дефицит активов с низким уровнем риска, а с другой стороны, различные рискованные активы сталкиваются с нехваткой капитала и отсутствием внимания. Это свидетельствует об усилении рыночных искажений, а случай остановки притока капитала приведет к обвалу рынка.

Центральные банки, такие как Федеральная резервная система, могут поддержать рынок, проводя экспансионистскую денежно-кредитную политику. Банк международных расчетов отметил, что крупные центральные банки по всему миру продолжают сохранять позиции в области политики экспансии, а некоторые крупные страны с формирующимся рынком еще больше ослабили свою политику. Это показывает, что глобальные избытки ликвидности увеличатся. Исследователи из Банка международных расчетов заявили, что участники рынка охвачены серьезными проблемами и неопределенностью, а ожидания V-образного восстановления экономики в настоящее время кажутся очень нереальными. Как уже упоминалось ранее в ANBOUND, это усугубит формирование валютной среды с низкими процентными ставками, а также уменьшит общий доход от инвестиций. В условиях продолжающегося роста эпидемии COVID-19 остается неясным, в какой степени политика смягчения может обратить вспять тенденции движения капитала.

Заключительный анализ вывод:

Под влиянием распространения нового коронавируса капитал инвесторов уходит от рискованных активов в безопасные районы. На фоне общего избытка капитала рост потоков капитала на разных рынках увеличится, что приведет к беспрецедентным потрясениям для стран и различных рынков активов. Большие колебания и корректировки станут новой нормой для будущих финансовых рынков и увеличат инвестиционные риски на финансовых рынках.

Основатель Anbound Think Tank в 1993 году, Чан Кунг сейчас является главным научным сотрудником ANBOUND. Чан Кунг - один из известных китайских экспертов в области анализа информации. Большая часть выдающихся научных исследований Чан Кунга связана с анализом экономической информации, особенно в области государственной политики.

Вэй Хунсю окончил математический факультет Пекинского университета со степенью доктора философии. Кандидат экономических наук, из Университета Бирмингема, Великобритания, в 2010 году и является научным сотрудником. в Anbound Consulting, независимом аналитическом центре со штаб-квартирой в Пекине. Основанная в 1993 году, Anbound специализируется на исследованиях государственной политики.

Поделиться этой статьей: