Предупреждающие знаки для глобального восстановления, поскольку Дельта ухудшает перспективы

Обвал на мировых фондовых рынках и стремительное бегство казначейских облигаций США в безопасное место на этой неделе наводят на мысль, что инвесторы сомневаются в возможности долгожданного возвращения к нормальному состоянию после COVID в ближайшее время. записывать Сайкат Чаттерджи и Ритвик Карвалью.

Данные из США и Китая, на которые приходится более половины мирового роста, свидетельствуют о замедлении недавних стремительных темпов мировой экономики наряду с ростом цен на все виды товаров и сырья.

Как сообщил клиентам главный валютный стратег Deutsche Bank Джордж Саравелос, одновременно с возрождением Дельта-варианта COVID-19 рынки могут посылать тревожные сигналы о перспективах мировой экономики.

«По мере роста цен потребитель сокращает спрос, а не увеличивает потребление. Это противоположно тому, что можно было бы ожидать, если бы среда была действительно инфляционной, и это показывает, что мировая экономика имеет очень низкий предел скорости», - написал Саравелос. .

Это мнение было очевидно и в последних данных о потоках. Bank of America Merill Lynch отметил опасения по поводу "стагфляции" во второй половине 2021 года, отметив замедление притока в акции и оттока высокодоходных активов.

Данные о еженедельном валютном позиционировании хедж-фондов являются ближайшим доступным индикатором, показывающим в реальном времени мнение инвесторов о валютных рынках с оборотом 6.6 триллиона долларов в день.

Поскольку доллар находится на самом высоком уровне с конца марта, последние данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами показывают, что чистые длинные позиции по доллару по отношению к корзине основных валют являются самыми большими с марта 2020 года. Позиционирование снизилось до чистой короткой ставки совсем недавно, в начале июня. .

Реклама

Повышение курса доллара по отношению к евро и валютам развивающихся стран неудивительно, учитывая экономическую неопределенность, сказал Людовик Колин, старший управляющий портфелем в Vontobel Asset Management.

«Всякий раз, когда американцы беспокоятся о росте у себя дома или в мире, они репатриируют деньги и покупают доллары», - добавил он.

В последние месяцы инвесторы с оптимизмом смотрят на восстановление экономики и направили поток денег в так называемые циклические секторы, такие как банки, досуг и энергетика. Короче говоря, это компании, которые выигрывают от восстановления экономики.

Прилив может уйти.

Вместо этого «растущие» акции, особенно технологические, с начала июля превзошли своих конкурентов по стоимости более чем на 3 процентных пункта. По словам банка, многие клиенты Goldman Sachs считают, что циклическая ротация была недолговечным явлением, вызванным выходом из необычной рецессии.

Защитные акции, такие как электроэнергетика, также снова в восторге. Корзина ценных бумаг, составленная MSCI, тестирует свои самые низкие уровни за этот год по сравнению с другими компаниями, занимающимися защитой, и выросла на 11% за первые шесть месяцев 2021 года.

В начале этого года траектория доллара определялась разницей в процентных ставках между долгом США и его конкурентами, причем пик корреляции пришелся на май.

Хотя реальная или скорректированная на инфляцию доходность в США по-прежнему выше, чем в Германии, падение номинальной доходности в США ниже 1.2% на этой неделе вызвало обеспокоенность по поводу перспектив глобального роста.

Ульрих Лойхтманн, глава валютного отдела Commerzbank, сказал, что если мировое производство и потребление не вернутся к уровням 2019 года в ближайшее время, то следует предположить, что ВВП будет постоянно снижаться. В некоторой степени это отражается на рынках облигаций.

Согласно еженедельным опросам Американской ассоциации индивидуальных инвесторов, настроения инвесторов стали более осторожными. BlackRock, крупнейший в мире инвестиционный менеджер, снизил стоимость акций США до нейтрального в своем среднегодовом прогнозе.

Стивен Джен, управляющий хедж-фондом Eurizon SLJ Capital, отметил, что, поскольку деловой цикл Китая опережает деловой цикл Соединенных Штатов или Европы, более слабые данные отражаются на настроениях инвесторов на Западе.

Популярные рефляционные торги на товарных рынках также пошли вспять. Соотношение цен на золото / медь упало на 10% после роста до более чем 6-1 / 2-летних максимумов в мае.

Поделиться этой статьей: