Основополагающий парадокс

Во время пандемии крупный бизнес преуспел, поскольку произвел много товаров для общества. В унылый год для большинства компаний проявило себя меньшинство: фармацевтические группы, получившие поддержку благодаря своей охоте за вакциной против Covid-19; технологические гиганты, поддерживаемые тенденцией работать из дома; и розничные торговцы, предлагающие в Интернете предметы первой необходимости.

Многие возразят, что причины таких успехов очевидны. Но не каждый бизнес, попадающий в эту категорию, был успешным. Чтобы лучше понять те из них, которые преобладали, многие теоретики бизнеса прибегали к объяснениям, предлагаемым тем, что в философии корпоративного управления известно как «теория агентских отношений».

Короче говоря, амазонки и зумы этого мира победили благодаря сравнительно прямым отношениям между акционерами, как директорами, и руководителями компаний, как агентами, что позволило быстрее и эффективнее откалибровать спрос и предложение. 

Однако то, что эта теория, по-видимому, не может объяснить, так это то, что многие крупные транснациональные корпорации, которые преобладали во время пандемии, для которых эти отношения гораздо менее прямые, а именно компании, принадлежащие фондам. Это компании, которые, как правило, находятся под полным контролем самовольно назначающего совета директоров, чье вознаграждение полностью отделено от прибыльности компании и которые не могут быть удалены или заменены кем-либо, кроме них самих.

Речь идет о компаниях, контролируемых «промышленными фондами», которые являются некоммерческими организациями, владеющими контрольным пакетом акций в обычной коммерческой корпорации. Промышленный фонд обычно контролирует только одну компанию, хотя может контролировать множество дочерних компаний, и был создан основателем этой компании для сохранения контроля над компанией на неограниченный срок. Директора промышленного фонда, как правило, не получают поощрительной оплаты и, что более примечательно, обычно назначаются самостоятельно и поэтому неуязвимы для голосов акционеров и враждебных поглощений.

Ряд очень успешных компаний по всему миру принадлежит фондам. Примеры включают такие компании мирового уровня, как Bertelsmann, Heineken, Ikea, Robert Bosch, Kronospan, Rolex, Tata Group и Carlsberg. Так называемые «промышленные фонды», которым они принадлежат, являются некоммерческими организациями, которые обычно сочетают в себе владение бизнесом и благотворительность, но отдают приоритет бизнес-цели.

Вопреки тому, во что нас хотят убедить теоретики агентств, общие данные и прогнозы за последний год, кажется, указывают на то, что компании, принадлежащие фондам, в среднем были столь же прибыльны, как и компании, принадлежащие инвесторам или семьям.

Такие промышленные фундаменты представляют собой удивительную аномалию. Поскольку они являются некоммерческими организациями с минимальной диверсификацией, постоянный успех компаний, которые они контролируют, является серьезным вызовом для стандартной теории агентских отношений. Имеющиеся данные свидетельствуют о том, что прибыльность фирм, находящихся в собственности фонда, зависит от структуры управления фонда и, в частности, от взаимоотношений между советом фонда и руководством его производственной дочерней компании.

Одним из полезных примеров в этом контексте является Kronospan, компания, корни которой в деревообрабатывающей промышленности уходят корнями в конец 19 века. Под руководством владельца и генерального директора Kronospan Питера Кайндла компания использовала потенциал интегрированного единого рынка, чтобы укрепить свои позиции в своей отрасли - став крупнейшим в мире производителем древесных плит - одновременно с диверсификацией за пределы первичного сектора.

Kronospan владеет более чем 30 заводами по производству древесных плит в Беларуси, России, Украине, Латвии, Польше, Чехии, Словакии, Болгарии, Румынии, Сербии, Хорватии и Венгрии, а также заводами и филиалами в США. Мировые продажи Kronospan превышают 4.5 миллиарда евро в год, а в компании работает более 11,000 XNUMX человек. 

Ряд частных фондов в Лихтенштейне являются материнскими компаниями для подавляющего большинства из более чем 200 организаций Kronospan, определенных по всему миру. Устойчивость и постоянный успех Kronospan в течение последних 18 месяцев и более предполагают очень тесные и прямые отношения между правлением фонда и его промышленными дочерними предприятиями.

Хотя его точная структура будет вопросом конфиденциальности, скорее всего, он будет работать в рамках структуры управления, в которой информация и решения сформулированы для директоров фонда таким образом, чтобы они твердо отождествляли себя с предполагаемой ролью виртуальных владельцев операционной компании. .

Другими объяснениями продолжающегося успеха компаний, принадлежащих фондам, как правило, являются свобода от краткосрочного подхода и преданность благотворительности. Однако в ходе этих самых последних испытаний краткосрочные стимулы имели первостепенное значение, а благотворительность, безусловно, отошла на второй план.

Более вероятно, что наиболее успешными компаниями, принадлежащими фондам, являются те, чьи внутренние коммуникации и структура управления наиболее близки к таковым в компаниях, принадлежащих инвесторам. При таком предположении исчез бы кажущийся парадокс фирм, принадлежащих фондам.

Поделиться этой статьей: