Это не просто #Coronavirus, ставящий булавку в # надежды Хорватии на евро

По данным МВФ, экономика Хорватии набор пострадать от пандемии коронавируса сильнее, чем в любой другой стране Юго-Восточной Европы. В то время как в большинстве балканских стран прогнозируется падение ВВП на 3-5% в 2020 году, в Загребе ожидается болезненное сокращение на 9%. Этот резкий удар отчасти вызван огромными размерами Загреба. опора о туризме: обычное летнее время вряд ли в этом году для туристического сектора Хорватии, на который приходится около 20% ВВП страны. 

Финансовый кризис наступил в особенно тяжелое время для нового государства-члена ЕС. После многих лет ожидания Хорватия планировала присоединиться к механизму обменного курса (ERM-II) этим летом. Проведение как минимум двух лет по схеме ERM-II со стабильной валютой и здоровым банковским сектором является важной предпосылкой для надежд Загреба на переход на евро не позднее 2024 года.

Хотя центральный банк Хорватии настаивая что этим летом страна все еще готова войти в зал ожидания евро, несмотря на экономический спад, вызванный пандемией, трудно понять, как Хорватия могла бы выполнить критерии для принятия единой валюты, пока Я выздоровела от худшего финансового кризиса в мире со времен Великой депрессии. Особая проблема будет заключаться в доведении государственного долга до уровня ниже 60% ВВП. Загреб добился прогресса в этом направлении до вспышки коронавируса, но долг, вероятно, резко вырастет, поскольку правительство пытается остановить кровотечение на рынке труда.

Более того, связанный с вирусом финансовый ущерб, вероятно, привлечет новое внимание к ряду ошибок, от отступления Загреба от вопросов коррупции до его сильно очерняемой конвертации ссуд, из-за чего экономика Хорватии находится в шатком положении.

Правительство Хорватии усилило ухаживает иностранных инвестиций в последние месяцы, поскольку он пытается привести свои финансы в порядок до введения евро, но повсеместное взяточничество и финансовые преступления продолжать заставить бегство зарубежных фирм. Хорватия ежегодно теряет более 10% своего ВВП из-за коррупции и мошенничества - пробел, из-за которого Загребу будет намного сложнее справиться с спадом, вызванным пандемией.

Что еще хуже, легкость ведения бизнеса в стране фактически упал с момента вступления Хорватии в ЕС в 2013 году. В январе Загреб погруженный по индексу коррупции Transparency International до самого низкого уровня за последние пять лет на фоне опасений, что отсутствие тщательного контроля со стороны Европейского союза после присоединения Хорватии к блоку подорвало прогресс в искоренении взяточничества.

Существует множество вопросов по поводу независимости судебной власти и готовности Загреба занять жесткую позицию в отношении взяточничества, но без особых признаков прогресса. Как сказал глава одной НПО, продвигающей верховенство закона, «нет никакого внешнего давления для поощрения изменений, например, [Европейская] комиссия отменила отчеты о борьбе с коррупцией, которые у нее когда-то были».

Однако не только отказ Хорватии от коррупции напугал иностранных инвесторов. Их уверенность в инвестиционной среде Хорватии была сильно потрясена особенно спорным решением: преобразование Загреба кредитов, номинированных в швейцарских франках (CHF) по кредитам, номинированных в евро, за которые он оставил банки, чтобы забрать вкладку.

В 2000-х годах ссуды в швейцарских франках были популярны в Хорватии и других странах Восточной Европы благодаря их низким процентным ставкам и стабильности швейцарской валюты. Однако в январе 2015 года швейцарский центральный банк отменил привязку, которая на долгие годы привязывала швейцарский франк к фиксированному обменному курсу с евро - отправка рост швейцарского франка, что затрудняет выплату хорватским заемщикам кредитов в швейцарских франках.

Реакция Хорватии на внезапный рост курса швейцарского франка встревожила как иностранных инвесторов, так и европейских политиков. Прямо перед тем, как в ноябре 2015 года их сняли с должности, хорватские социал-демократы протолкнули закон, принудительно конвертирующий все ссуды в швейцарских франках в ссуды в евро. В частности, конверсия была произведена задним числом с использованием обменного курса швейцарского франка к евро, действовавшего на день первоначального заключения ссуды. Во многих случаях этот метод конвертации означал, что клиенты значительно «переплатили» своими ежемесячными платежами - убыток в размере 1.1 миллиарда евро, который Хорватия вынудила свои банки проглотить.

Проблемные последствия этой меры стали очевидны практически сразу. Члены нового хорватского правительства заявил что уходящие социал-демократы «не до конца продумали преобразование и осуществили его популистски». Европейская комиссия попросила Загреб переосмыслить закон, утверждая, что он нанес серьезный удар по доверию инвесторов и возложил непропорциональное бремя на местные банки страны, более 90% которых принадлежат материнским компаниям из других стран Европейского Союза.

Тем временем Европейский центральный банк высказал мнение что, хотя директива ЕС позволяет странам регулировать ссуды в иностранной валюте, они были исключены из этого права с обратной силой, что поднимает вопрос о том, совместимо ли законодательство Хорватии о конверсии ссуд с европейским законодательством.

Спустя почти пять лет после принятия закона о конверсии кредитов он все еще вызывает судебные баталии и подрывает доверие инвесторов. Параллельно с законодательными мерами Загреба в отношении займов в швейцарских франках судебный процесс, первоначально инициированный хорватской ассоциацией потребителей, медленно сделанный его путь через суды страны. В настоящее время хорватские суды заявил валютные оговорки, в которых ссуды были деноминированы в швейцарских франках, не имеют юридической силы, а это означает, что отдельные потребители могут требовать компенсации от банков, в том числе по ссудам, которые уже были погашены.

Еще до того, как финансы Хорватии резко упали в условиях нынешней пандемии, банки и финансовые аналитики предупреждение что сага о ссудах в швейцарских франках ослабила банковский сектор страны. Если Верховный суд Хорватии постановит, что банки должны выплачивать заемщикам компенсацию сверх первоначального капитала их ссуд, они могут нести новые расходы в размере около 2.5 млрд евро. Такой удар, наряду с неуклонно растущим ущербом от пандемии, может стать одним-двумя ударами по надеждам Загреба на присоединение к ERM-II этим летом.

Поделиться этой статьей: