Свяжитесь с нами

EU

Поговорим об облигациях: пять вопросов к ЕЦБ

SHARE:

опубликованный

on

Мы используем вашу регистрацию, чтобы предоставлять контент способами, на которые вы согласились, и чтобы лучше понимать вас. Вы можете отписаться в любое время.

Европейский центральный банк соберется в четверг (11 марта), на котором будет преобладать одна тема: что делать с ростом доходности суверенных облигаций, которая, если ее не остановить, может сорвать усилия по возвращению экономики, пораженной коронавирусом, в нужное русло, записывать Дхара Ранасингхе и Ритвик Карвалью.

Стоимость 10-летних займов в Германии подскочила на 26 базисных пунктов в феврале, что является самым большим ежемесячным ростом за более чем три года, аналогичные изменения наблюдались во всей зоне евро.

Политики, от президента Кристин Лагард до главного экономиста Филипа Лейна, выразили обеспокоенность. Рынки хотят знать план игры.

Реклама

Вот пять ключевых вопросов на радаре.

1. Что будет делать ЕЦБ, чтобы сдержать рост доходности облигаций?

По словам члена совета директоров Фабио Панетты, ЕЦБ должен без колебаний увеличить объемы покупок облигаций и использовать всю мощь Программы чрезвычайных закупок на случай пандемии (PEPP) в размере 1.85 триллиона евро (2.2 триллиона долларов).

Реклама

Экономисты согласны, но политики разделились. Чуть менее 1 триллиона евро из PEPP по-прежнему не используются. Покупки в последнее время замедлились, возможно, из-за технических факторов.

Еще более высокие государственные займы, которые угрожают перекинуться на корпорации и потребителей, создают головную боль для ЕЦБ, борющегося со слабой экономикой.

«Полностью ли осведомлен о рисках ЕЦБ?» - сказал глава макроэкономического отдела ING Research Карстен Бжески. «И если да, готовы ли они быть более точными в отношении того, что они готовы сделать - будут ли они действовать с расширенными закупками PEPP?»

ГРАФИКА: Программа ЕЦБ по стимулированию пандемии

Reuters Graphic

2) Что именно отслеживает ЕЦБ, оценивая финансовые условия?

Лагард будет требовать разъяснения по этому поводу.

Она выразила озабоченность по поводу роста номинальной доходности. В комментариях других официальных лиц и в последних протоколах ЕЦБ особое внимание уделяется реальной или скорректированной на инфляцию составляющей доходности как ключевому определяющему финансовому состоянию.

Оба показателя выросли в этом году, но реальная доходность меньше.

Лейн фокусируется на кривой суверенной доходности, взвешенной по ВВП, и кривой свопа индекса овернайт (OIS).

Более четкое представление о том, что является ключевым, позволило бы рынкам лучше понять болевой порог для политиков.

ГРАФИКА: Какая доходность является ключевой?

Reuters Graphic

3) Как далеко ЕЦБ ожидает роста инфляции в этом году?

Ускорение инфляции, которая в ближайшие месяцы может превысить планку в 2%, означает, что ЕЦБ, вероятно, повысит свой прогноз инфляции на 2021 год.

Лагард может подчеркнуть, что недавний рост цен вызван разовыми факторами и должен отступить.

Но среди политиков существуют разные мнения. Глава Бундесбанка Йенс Вайдманн считает, что ЕЦБ придется «действовать соответствующим образом», если инфляция вырастет.

«Есть более смешанные взгляды на инфляцию - сотрудники ЕЦБ и Лейн считают, что инфляция сдержана, но ястребы этого не разделяют, при этом Вайдманн недавно подчеркнул, что инфляция в Германии, вероятно, превысит 3% в этом году», - сказал Якоб Нелл, глава Европейская экономика в Morgan Stanley.

ГРАФИКА: Ускорение инфляции?

Reuters Graphic

4) Что ЕЦБ скажет об экономических перспективах?

Экономисты ожидают, что среднесрочный прогноз в целом останется без изменений с прогнозом восстановления во второй половине 2021 года.

Однако Лагард может подчеркнуть краткосрочные риски ухудшения ситуации, поскольку блок борется с пандемией коронавируса и блокировками.

Экономика почти наверняка находится в двойной рецессии, поскольку страдает сфера услуг, но надежды на более широкое внедрение вакцины привели к трехлетнему пику оптимизма, как показал опрос на прошлой неделе.

ГРАФИКА: экономические сюрпризы еврозоны останутся позитивными в 2021 году

Reuters Graphic

5) Удовлетворен ли ЕЦБ тем, что Драги является премьер-министром Италии?

Лагард вряд ли будет комментировать политику в Италии, где ее предшественник Марио Драги только что стал премьер-министром. Но снижение стоимости займов в Италии в связи с его назначением - хорошая новость, которая ослабляет давление на ЕЦБ.

Разрыв в доходности 10-летних облигаций Италии и Германии в феврале сократился до самого низкого уровня с 2015 года; недавняя турбулентность облигаций не сильно повредила.

Драги, которому доверяют, пообещал радикальные реформы, чтобы оживить разрушенную экономику. Его решительно проевропейская позиция считается положительной для Италии и евро-проекта.

ГРАФИКА: спред итальянских облигаций во время кризиса COVID-19

Reuters Graphic

Европейская комиссия

NextGenerationEU: Европейская комиссия выделяет Словении предварительное финансирование в размере 231 млн евро

опубликованный

on

Европейская комиссия выделила Словении 231 миллион евро в виде предварительного финансирования, что эквивалентно 13% гранта, выделенного стране в рамках Фонда восстановления и устойчивости (RRF). Авансовый платеж поможет начать реализацию важнейших инвестиционных и реформаторских мер, изложенных в плане восстановления и устойчивости Словении. Комиссия санкционирует дальнейшие выплаты на основе реализации инвестиций и реформ, изложенных в плане восстановления и устойчивости Словении.

В течение всего срока действия плана страна должна получить 2.5 миллиарда евро, включая 1.8 миллиарда евро в виде грантов и 705 миллионов евро в виде займов. Сегодняшние выплаты последовали за недавним успешным проведением первых операций по заимствованию в рамках NextGenerationEU. К концу года Комиссия намеревается привлечь в общей сложности 80 миллиардов евро в виде долгосрочного финансирования, которое будет дополнено краткосрочными законопроектами ЕС, для финансирования первых запланированных выплат государствам-членам в рамках NextGenerationEU.

RRF лежит в основе NextGenerationEU, который предоставит 800 млрд евро (в текущих ценах) для поддержки инвестиций и реформ в государствах-членах. Словенский план является частью беспрецедентного реагирования ЕС на выход из кризиса COVID-19, способствующего переходу к экологическим и цифровым технологиям и укреплению устойчивости и сплоченности наших обществ. А пресс-релиз доступна в Интернете.

Реклама

Продолжить чтение

Кипр

NextGenerationEU: Европейская комиссия выделяет Кипру 157 миллионов евро в качестве предварительного финансирования

опубликованный

on

Европейская комиссия выделила Кипру 157 миллионов евро в качестве предварительного финансирования, что эквивалентно 13% финансовых ассигнований страны в рамках Фонда восстановления и устойчивости (RRF). Авансовый платеж поможет начать реализацию важнейших инвестиционных и реформаторских мер, изложенных в плане восстановления и устойчивости Кипра. Комиссия санкционирует дальнейшие выплаты на основе реализации инвестиций и реформ, изложенных в плане восстановления и устойчивости Кипра.

Страна должна получить в общей сложности 1.2 миллиарда евро в течение срока действия своего плана, из которых 1 миллиард евро будет предоставлен в виде грантов и 200 миллионов евро в виде займов. Сегодняшние выплаты последовали за недавним успешным проведением первых операций по заимствованию в рамках NextGenerationEU. К концу года Комиссия намеревается привлечь до 80 млрд евро в виде долгосрочного финансирования, которое будет дополнено краткосрочными законопроектами ЕС, для финансирования первых запланированных выплат государствам-членам в рамках NextGenerationEU. Являясь частью NextGenerationEU, RRF предоставит 723.8 млрд евро (в текущих ценах) для поддержки инвестиций и реформ в государствах-членах.

Кипрский план является частью беспрецедентного реагирования ЕС на выход из кризиса COVID-19, способствующего переходу к экологическим и цифровым технологиям и укреплению устойчивости и сплоченности наших обществ. А пресс-релиз доступна в Интернете.

Реклама

Продолжить чтение

Бельгия

Политика сплочения ЕС: Бельгия, Германия, Испания и Италия получают 373 миллиона евро на поддержку здравоохранения и социальных услуг, малого и среднего бизнеса и социальной интеграции.

опубликованный

on

Комиссия выделила 373 миллиона евро пяти Европейский социальный фонд (ESF) и Европейский фонд регионального развития (ERDF) оперативные программы (OPs) в Бельгии, Германии, Испании и Италии, чтобы помочь странам с чрезвычайным реагированием на коронавирус и восстановлением в рамках ВЗАИМОДЕЙСТВУЕТ-ЕС. В Бельгии модификация OP в Валлонии предоставит дополнительные 64.8 млн евро на приобретение медицинского оборудования для медицинских услуг и инноваций.

Фонды будут поддерживать малый и средний бизнес (МСП) в развитии электронной коммерции, кибербезопасности, веб-сайтов и интернет-магазинов, а также региональной зеленой экономики за счет энергоэффективности, защиты окружающей среды, развития умных городов и низкоуглеродных технологий. общественная инфраструктура. В Германии, в федеральной земле Гессен, 55.4 млн евро пойдут на поддержку инфраструктуры исследований в области здравоохранения, диагностического потенциала и инноваций в университетах и ​​других исследовательских учреждениях, а также инвестиций в исследования, разработки и инновации в области климата и устойчивого развития. Эта поправка также предоставит поддержку МСП и фондам для стартапов через инвестиционный фонд.

В Саксонии-Анхальте 75.7 млн ​​евро будут способствовать сотрудничеству малых и средних предприятий и учреждений в области исследований, разработок и инноваций., и предоставить инвестиции и оборотный капитал микропредприятиям, пострадавшим от кризиса с коронавирусом. Кроме того, средства позволят инвестировать в энергоэффективность предприятий, поддержать цифровые инновации на МСП и приобрести цифровое оборудование для школ и учреждений культуры. В Италии национальный ОП «Социальная интеграция» получит 90 млн евро на содействие социальной интеграции людей, испытывающих серьезные материальные лишения, бездомность или крайнюю маргинализацию, через услуги «Жилье в первую очередь», которые сочетают предоставление немедленного жилья с соответствующими социальными услугами и услугами по трудоустройству. .

Реклама

В Испании 87 млн ​​евро будет добавлено к ОПС ЕСФ для Кастилии и Леон для поддержки самозанятых и работников, контракты которых были приостановлены или сокращены из-за кризиса. Деньги также помогут сильно пострадавшим компаниям избежать увольнений, особенно в туристическом секторе. Наконец, необходимы средства, чтобы позволить основным социальным службам продолжать работу в безопасном режиме и обеспечить непрерывность обучения на протяжении всей пандемии за счет найма дополнительных сотрудников.

РЕАКТ-ЕС является частью NextGenerationEU и предоставляет дополнительное финансирование в размере 50.6 млрд евро (в текущих ценах) программам политики сплоченности в течение 2021 и 2022 годов. Меры сосредоточены на поддержке устойчивости рынка труда, рабочих мест, малых и средних предприятий и семей с низкими доходами, а также на создании перспективных основ для переход к «зеленым» и цифровым технологиям и устойчивое социально-экономическое восстановление.

Реклама

Продолжить чтение
Реклама
Реклама
Реклама

В тренде