18-й пакет санкций ЕС оставил миллионы мелких российских инвесторов без выхода.

Когда Европейский союз ввел 18-й пакет санкций против России, основное внимание СМИ было сосредоточено на экспортном контроле и запретах на технологии. Практически никто не обратил внимания на гораздо более важное событие: миллионы обычных российских инвесторов, не подпадающих под санкции, остались без возможности вернуть миллиарды евро, замороженные в системе Euroclear. Это по сути аналогично бессрочной конфискации без возможности реструктуризации инвестиций.  

Европейский союз уже почти четыре года оказывает на Россию постоянное экономическое давление – в ответ на полномасштабное вторжение Москвы в Украину – и неясно, изменится ли ситуация и когда это произойдёт. Этот экономический фронт в более широкой борьбе имел глубокие и далеко идущие последствия, некоторые из которых уже видны, а другие проявятся со временем. Эта позиция проявляется, среди прочего, в расширяющейся юридической кампании ЕС против России. Хотя реальный ущерб, наносимый этим российскому государству, остаётся неясным, уже очевиден ущерб, нанесённый собственной репутации Европы.

Недавний 18-й пакет санкций еще раз подтверждает эту тревожную тенденцию. Эти меры, по идее, защищают государства-члены от судебных исков, но в действительности подрывают как статус Европы как оплота верховенства права, так и ее привлекательность для инвесторов во всем мире.

Человеческие жертвы замороженных активов

В период финтех-бума конца 2010-х годов появились мобильные приложения, сделавшие покупку иностранных акций легкодоступной. Миллионы россиян с низким и средним уровнем дохода вкладывали свои сбережения в американские и европейские компании. В то время казалось само собой разумеющимся, что нет более безопасного убежища, чем частная собственность, защищенная в Европе, например, через Euroclear. Это предположение было разрушено, когда ЕС начал санкционную кампанию в ответ на вторжение России в Украину. Согласно данным... Фонд КарнегиБолее пяти миллионов россиян столкнулись с заморозкой своих иностранных ценных бумаг после того, как ЕС в 2022 году внес в черный список Российский национальный расчетный депозитарий и других брокеров. Акции на сумму около 14 миллиардов евро, от Apple и BMW до глобальных ETF, были и остаются заблокированными в Euroclear. Больше всего пострадали обычные люди с обычными профессиями, которые получили доступ к фондовым рынкам только после того, как технологии достаточно развились. Подавляющее большинство этих портфелей содержат не более нескольких тысяч евро.

Учитывая уровень заработной платы и валютные курсы в России, эти инвестиции представляют собой значительное состояние для многих семей. Запущенная в прошлом году ограниченная программа обмена замороженных активов позволила некоторым инвесторам вернуть суммы, не превышающие 1,000 евро. Остальные 3.5 миллиона инвесторов по-прежнему лишены возможности вернуть свои активы или получить дивиденды и выплаты по корпоративным акциям.

Теоретически, эти лица могли бы обратиться за правовой защитой через инвестиционный арбитраж, как индивидуально, так и коллективно. Однако даже эта возможность теперь фактически исключена. 18-й пакет санкций ЕС практически исключает возможность исполнения любых подобных арбитражных решений. Явная цель нового пакета заключалась в предотвращении волны арбитражных исков между инвесторами и государствами, которые, как ожидалось, будут направлены против Euroclear, Бельгии и других юрисдикций ЕС. Однако даже если это будет достигнуто, последствия выйдут далеко за рамки ущерба российским инвесторам, и гораздо больший вред, вероятно, будет нанесен самой Европе.

Столкновение с международными обязательствами

Юристы предупреждают, что эта мера ставит ЕС в прямое противоречие с более чем десятком двусторонних инвестиционных договоров, подписанных с Россией за последние три десятилетия. Эти договоры гарантируют российским инвесторам, включая розничных инвесторов, доступ к арбитражу и обязывают государства выполнять арбитражные решения.

Принцип pacta sunt servanda Принцип «соглашения должны соблюдаться» лежит в основе любой развитой правовой системы. Полный отказ от исполнения арбитражных решений сам по себе может представлять собой нарушение договора. Пытаясь ограничить юридическую ответственность, Брюссель, возможно, непреднамеренно увеличил свой долгосрочный риск.

Репутационные издержки простираются еще дальше. Европейский союз долгое время позиционировал себя как одну из самых надежных юрисдикций в мире для инвесторов, и это всегда включало в себя ожидание того, что арбитражные решения будут соблюдаться, а суды будут следовать предсказуемым правилам. Заставляя свои суды игнорировать решения арбитражных трибуналов, Европа начала подрывать репутацию верховенства права, от которой во многом зависит ее экономическое влияние.

Инвесторы в странах Персидского залива, Индии и Юго-Восточной Азии — регионах, которые Брюссель активно пытается привлечь, — теперь могут усомниться в том, что юридические обязательства Европы сохранят свою силу, когда в дело вмешивается геополитика. Для экономического блока, зависящего от иностранного капитала, такие сомнения влекут за собой серьезные последствия.

Систематический отказ судов ЕС от исполнения арбитражных решений с участием российских сторон подорвет доверие к нейтральности и взаимной надежности, которые призвана обеспечить Нью-Йоркская конвенция. Такое развитие событий может побудить суды стран БРИКС и других незападных юрисдикций более настойчиво применять доктрины общественного порядка в делах с участием государств-членов ЕС или европейских компаний, что будет способствовать постепенной фрагментации глобальной системы исполнения решений.

Арбитражные трибуналы по-прежнему будут выносить решения по инвестиционным спорам независимо от политики ЕС. Если ЕС откажется исполнять решения внутри страны, инвесторы будут отстаивать свои права в других юрисдикциях, и никакой пакет санкций не сможет этому помешать. Хотя такой сценарий может показаться маловероятным, в конечном итоге он может привести к аресту активов, встречным судебным искам и усилению дипломатической напряженности, особенно в странах, где европейские компании осуществляют значительную деятельность. Мера, призванная защитить правительства стран ЕС от ответственности, вполне может создать еще большую финансовую уязвимость. Это происходит в особенно неподходящий момент, когда европейские государства борются с бюджетными дефицитами, растущими затратами на заимствования и вялым экономическим ростом.

Это также влечет за собой институциональные последствия. Ослабляя собственные гарантии соблюдения норм, ЕС начал подрывать сами принципы верховенства права, лежащие в основе его экономического и политического влияния. Для блока, который регулярно критикует другие страны за игнорирование международных норм, этот прецедент создает очевидные трудности.

Вопросы, которых Брюссель не может избежать

Для миллионов мелких российских инвесторов этот вопрос остается сугубо личным. Речь идет о пенсионных накоплениях, семейном имуществе и годах тщательного инвестирования, к которым они не имеют доступа. Для Европы это представляет собой быстро обостряющуюся юридическую и репутационную проблему.

Что произойдет, если трибуналы вынесут решение в пользу этих инвесторов? Что произойдет, если иностранные суды примут меры по принудительному исполнению этих решений? И какова стратегия ЕС, когда его собственные активы за рубежом становятся объектом взыскания?

Брюссель отложил рассмотрение этих вопросов. Отсрочка не решает проблему. Претензии будут продолжаться, как и присуждение компенсаций. Если Европейский союз не пересмотрит свой подход, конечная цена, будь то финансовая, юридическая или дипломатическая, может оказаться намного выше, чем ожидалось. Даже если эти меры окажутся эффективными, действительно ли ослабление России любой ценой — самый мудрый путь?

Поделиться этой статьей: