Европейские рынки на перепутье: реформы или потеря конкурентоспособности

На этой неделе, в замечательном проявлении единства, 28 компании, включая Siemens, Airbus и Saab, подписали обязательство увеличить свои инвестиции в Европу на 50% при условии, что ЕС проведёт реформы, направленные на повышение конкурентоспособности Европы. Сейчас у Европы есть уникальная возможность привлечь инвестиции, и реформирование рынков капитала — один из конкретных способов её реализовать.

С 1995 года в Европе наблюдается фрагментация рынков капитала. способствовало к потере почти восьми миллиардов евро ВВП, в основном из-за оттока капитала. Ежегодно 300 миллиардов евро от европейских розничных и институциональных инвесторов утекают за пределы ЕС, поскольку фрагментированная нормативно-правовая база и чрезмерное регулирование в Европе продолжают делать её нежелательной для инвесторов. Эти деньги могли бы способствовать росту Европы, но вместо этого они утекают в другие страны. 

Европа знает, что у неё есть проблема. Репортаж от Европейский Центральный Банк Указывает на обременительное регулирование и высокие цены на энергоносители как на главные препятствия для инвестиций в бизнес. Только в мае этого года издание Business Europe голосование выяснилось, что 82% респондентов считают, что инвестиционная привлекательность ЕС либо ухудшилась, либо осталась неизменной за последние 12 месяцев. 

Самое большое препятствие? Чрезмерное регулирование.

Для поддержания конкурентоспособности Европа должна прекратить применять законы, такие как Директива о должной осмотрительности в области корпоративной устойчивости (CS3D), которые препятствуют росту. Директива CS3D грозит ещё больше подорвать способность Европы привлекать бизнес из-за высоких затрат на соблюдение требований, сдерживания роста и гражданской ответственности. Отчетность о должной осмотрительности требует значительных трудозатрат, инвестиций в технологии и обучение, а пороговые значения численности персонала, необходимые для соблюдения требований CS3D, будут отговаривать компании от расширения штата в ЕС. Положение о гражданских исках также подвергает компании серьёзным правовым рискам. Компании, опасаясь этих расходов, вряд ли будут доверять европейским рынкам, что лишь ещё больше затрудняет достижение целей Европы по росту. Это препятствие Европа не может себе позволить.

Несмотря на эти трудности, окно возможностей сохраняется. Рост глобальной нестабильности и торговой напряжённости заставляет инвесторов активно искать стабильные и предсказуемые рынки. Пока ещё не воспользовались этим шансом и не конкурировали с развивающимися рынками Азии. предлагающий быстрорастущие технологические компании и более доступные инвестиционные возможности — ЕС должен сделать свои рынки более привлекательными для инвесторов. 

Во-первых, регулирование должно измениться, чтобы позволить европейским долгосрочным инвесторам принимать разумные риски в отношении европейских компаний. Обладая большей толерантностью к риску, Европа сможет финансировать ряд стартапов с венчурным капиталом, которые могут стать кандидатами на IPO в ближайшие годы, что обеспечит большую ликвидность на европейских рынках. В настоящее время 30% частных европейских стартапов стоимостью более 1 млрд долларов переезжают в США, как только рынок осознаёт их потенциал, и в этот момент Европа теряет свою стоимость.

Во-вторых, Европа должна сосредоточиться на обеспечении процветания компаний, зарегистрированных на европейских биржах. В настоящее время чрезмерное регулирование, осуществляемое такими законами, как CS3D, ограничивает способность европейских компаний обеспечивать прибыль на финансовых рынках, позволяя глобальным конкурентам получать прибыль за их счёт. 

Наконец, Европа должна ускорить усилия по интеграции своих рынков капитала. Как председатель Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен, так и Драги в докладе 2024 года подчеркнули настоятельную необходимость создания Союза рынков капитала. Как минимум, ЕС необходимо добиться большей последовательности в ключевых практиках, касающихся листинговых органов, листинговых площадок и устранения налоговых препятствий для трансграничных инвестиций. Хотя на начальном этапе это могут быть небольшие шаги, они способствуют достижению более широкой цели – интеграции трансграничного рынка.

Европейские рынки капитала стремительно теряют своё место за мировым столом переговоров. Континент сталкивается с неотложными проблемами в сфере энергетики и обороны, но долгосрочное благополучие его финансовых рынков критически важно для поддержания конкурентоспособности. ЕС и его лидерам пора переключить внимание в сфере регулирования на повышение конкурентоспособности европейских рынков капитала, иначе они рискуют потерять инвестиции, компании и рост в других регионах. 

Поделиться этой статьей: